bitpie比特派官网|比特币ETF波动大：历史经验与长期投资前景

文章主要讲述了BTC价格下跌的原因以及GBTC的机制。作者认为BTC价格下跌的原因主要是ETF预期被市场消化，导致了投资者获利了结和GBTC转为可赎回ETF释放流动性风险。作者认为对于市场情绪的变化可以通过数据进行计算，长期来看，比特币的投资前景依然可期，因为比特币作为一种独特的数字资产，具有去中心化的特征，这种特性在未来的不确定世界中有着独特的价值构建。历史上黄金ETF批准后也经历过短期调整，但长期趋势向上。

很多人来问BTC下跌的原因以及GBTC的机制，因为我们是从去年就一直持有GBTC的，我来简单分享下我对于过去2天从$49048万回撤到$41500的分析：

图一 BTC价格走势

1. ETF预期已被市场消化，导致上涨结束是正常现象

– 从10月份开始，市场就处于消化和预期ETF通过的消息

– Blackrock ETF的股票成交时的价格就是3万美元，从那个时间点开始大量机构和投资者开始布局

– SoETF正式通过后，这部分投资者获利了结是正常的

2、GBTC转为可赎回ETF，释放流动性风险

– 过去GBTC不可赎回，折价严重，流动性差，历史上折扣最高的时间点应该是-48%

– 转为ETF可赎回后，GBTC可以通过卖出BTC买入法币支付赎回

– 这相当于解锁了GBTC上“半联想”状态的60万BTC，60万个比特币，相当于3个MSTR微策略的持仓，60个TSLA持有的比特币

3.但实际上不用严重恐慌，GBTC中断可以被监测和计量

-尽管60万BTC看起来突破压力较大，但第一天的净流入数据显示市场反应还是理性的，图片上可以看到，通过第一天ETF的净流入是6.5亿美元，GBTC刚刚突破了不到1亿美元-目前BTC主要仅在ETF产品之间流通，没有恐慌性抛售

图二 ETF交易首日资金流水数据

最后我想分享下我的观点：

1.短期来看，市场情绪可以用数据进行计算，这也是作为一个机构应该做出的：我们预期的可预测，但可以通过数据计算。理性看待市场数据的变化，是的工作方式。

2.长期来看，我认为比特币的长期投资前景依然可期。

– 当前的波动不应导致过度恐慌。比特币作为一个新的资产类别，其存在和价值是有正当理由的。

– 比特币是一种独特的数字资产，具有无法被单一实体控制和挖矿的特征。这种“去中心化”是在面对未来不确定性的世界中，有着独特的价值构建。是所有机构和国家持有比特币最重要的理由。

– 历史上，黄金ETF批准后也出现过短期调整，但其后10年却是黄金的长牛市。这给我们一个参考，即使比特币在ETF中也有波动，其长线趋势仍可能向上。

图三首支黄金ETF GLD获批后半年走势

图四黄金ETF迄今获批走势